猎鹰解期:PTA产业链面临利润再平衡

作者:电子游戏  来源:电子游戏下载  时间:2019-10-04 11:51  点击:

  期货日报4月16日报道:目前,随着恒力PX产能投产的落地,PTA成本端走弱已成定局,同时随着PTA装置检修增多以及下游聚酯需求恢复,PTA有望阶段性去库存。从当前的市场来看,供应偏紧的做多逻辑与成本端走弱的做空逻辑仍在博弈中。在日前由期货日报于杭州主办、郑商所特别支持的2019年二季度期宝PTA产业链行情分析研讨会上,各相关行业“大咖”从上下游的具体情况解析PTA后市的走势。

  “今年下游聚酯的消费对PTA供需有很大的影响。目前的供应算是一个‘明牌’,但是需求的增速并不明朗,其对今年PTA供需是紧还是松有非常大的影响。”宁波恒逸实业有限公司研究总监王广前在会上说,从纺织生态链来看,经编供应过剩的压力已经开始显现。

  事实上,据期货日报记者了解,前几年中国纺织产业外向度较高,出口占比较大。但近两年内需占比显著提升,出口的比重逐步减少。其中,内需主要包括纺织服装、家纺及基建三个部分。

  “服装是内需中占比最大一项。目前,随着服装补库存周期结束,意味着对原料需求的增速将平稳回落。”王广前说,2016年之前,服装产业处于去库存阶段,我们可以看到服装企业实体门店数量一直在减少。而从2016年杭州G20峰会之后,服装需求再度增加,2016—2018年补库又拉动聚酯消费增长。服装补库周期约为2年,随着服装补库存周期结束,对聚酯原料消费拉动作用减弱。

  家纺则与房地产密切相关。王广前表示,随着房地产超级繁荣周期结束,家纺对原料需求增速将大幅下滑。“2015年以来的此轮超级房地产周期(改善+投机+精装)是带动家纺市场需求爆发的主力军。但此轮房地产周期已经在2018年三季度结束,地产家纺需求在去年三季度旺季补库后趋势性走弱,经编机最先感受寒意,对应2019年的地产家纺需求将明显降速,经编需求也难以好转。这意味着家纺对原料需求增速将大幅下降。”他说。

  事实上,终端需求的放缓带来织造环节的压力最先会体现在生产利润上,而后再向自身的供应及原料的需求传导。“目前织造和加弹的利润已经受损,后期将向供应端的收缩过渡。此外,其还会影响对原料备货的积极性。”王广前在会上说。

  出口方面,王广前表示,未来纺织服装出口增速预计仍将维持低位(负增长)。去年11月底中美贸易摩擦阶段性缓和后,美国服装批发商利用难得的时间窗口期进行补库存,因此去年12月至今年1月批发商库存销售比大幅攀升。国内订单在1月上旬大幅释放,整个一季度终端织造都处于赶订单的过程中,对聚酯原料消耗水平处于高位,聚酯节后保持高开工,依然感觉不到明显库存压力。库存从聚酯向织造转移,聚酯库存压力转移至终端。“鉴于一季度集中抢出口效应消失,预计二季度出口数据将相当惨淡,或维持低速度甚至负增长,全年纺织服装出口也难言乐观。”王广前说。

  “随着终端需求放缓,预计2019年聚酯新增产能投产力度也将放缓。”王广前说,今年一季度聚酯产量增速在9%附近,还隐含对未来需求的较大透支。在他看来,2019年聚酯需求难以维持这个增速。“预计2019年我国聚酯产量为4880万吨,产量增速为7%附近。”

  “如果我们按照2019年PTA产量增加320万吨、聚酯产量增速9%的数据进行估算,9月份将快速去库,存在较大风险。如果以7%的聚酯产量增速、320万吨的PTA增量来估算,供需平衡表维持相对紧平衡,四季度会再度累库,整体并不会出现明显的供需缺口,到年底反而会出现大概120万吨的期末库存。”王广前说,从需求的角度来看,今年PTA供需可能远没有大家想的那么紧张。返回期货首页,查看更多>

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